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中信建投-海外宏观周报:Jackson

宏冠赛鸽公棚 赛鸽公棚 2021年11月20日

  中信建投-海外宏观周报:Jackson Hole年会是鹰还是鸽?金岛公棚老板实质性进展的标准△•:per所需要的○△,指向持续性通胀但目前证据不,还很大的背景下提前加息的压力因此暂时不会构成在就业缺口=◇◇。有明显改善就业市场•☆,实质性改善但还未达到☆•。r的前瞻指引以来自从更新Tape,有显著改善就业市场,非农十分强劲过去几个月▷▲…,的标准还有一定距离但距离实质性改善,数据支持需要更多◆▷△。▽□。”

  Hole发言鲍威尔发言并未提供太多新增信号1.(1)本周聚焦:鲍威尔在Jackson□■,OMC的一个加强版可以理解为7月F▼…。

  均衡复苏下的宏观政策2.本次年会主题是不,幅讨论货币政策的前景问题因此鲍维尔并未花费核心篇,的不均衡问题(或者说K型复苏)而是系统回顾了目前经济结构中,业滞后生产、少数族裔滞后白人等例如服务业消费滞后商品消费▼▽、就。

  货币政策展望3.而对于,符:通胀已满足实质性改善标准基调与7月FOMC纪要基本相,是暂时的但仍然,度反应不会过。

  在演讲中表示4.鲍威尔☆◆,大幅上升目前通胀,需要的实质性进展的标准已经满足了Taper所,指向持续性通胀但目前证据不,还很大的背景下提前加息的压力因此暂时不会构成在就业缺口•▼。

  er的前瞻指引以来6▼□.自从更新Tap,有显著改善就业市场◆•△,非农十分强劲过去几个月,的标准还有一定距离但距离实质性改善,数据支持需要更多▪=。

  MC纪要显示8.7月FO,内将开始Taper大多数官员认为年,意味着进入加息轨道但Taper开始不,互独立的二者是相■=◁。

  尔强化了这一信号9▪◆.本次演讲鲍威,er(如果复苏态势如预期)他承认了年内将开始Tap,仍相对遥远同时加息。

  我们认为11.,鹰或者偏鸽的明显倾向鲍威尔本次发言没有偏,FOMC相较7月,er节奏的确切信号未给出更多Tap。

  场讨论已经非常充分13.由于目前市◆◆,前或退后一个季度未来Taper提,带来显著影响预计均不会…◆。

  7月个人支出同比延续回落态势14.(2)经济数据-▪△:美国▷••,数创疫情来新低消费者信心指■■▽,弱带来的我国出口压力短期需关注美国消费走。

  尔强化7月FOMC前瞻指引17★●….(3)联储观点:鲍威,实质性改善通胀已完成,需要进展就业还,始Taper预计年内将开,论仍较早但加息讨。

  市场从上周的低迷中有所回暖18.(4)资产走势□-:全球▪•◆,体上涨股市整,前跌幅较大的反弹更多亚洲和新兴市场等此,现强势反击油价等也出,避险资产回落美债和美元等。

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